La performance n’est pas le seul facteur important dans un Trade. Découvrez comment le Drawdown remet la gestion du risque au centre des stratégies.
Le Drawdown est un indicateur du risque que comporte une stratégie de Trading, à confronter avec la performance de cette dernière.
Bien souvent, un investisseur mettra en avant sa capacité à générer du profit à la fermeture de ses Trades. Pour autant, durant toute la période de son investissement, il est fort possible qu’il soit passé par des stades de perte latentes. C’est ce risque-là que met en évidence le Drawdown, afin de relativiser la performance par rapport à la prise de risque.
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Traduction d’un “mouvement de perte successive” en anglais, le Drawdown permet de juger de la qualité d’une stratégie de Trading compte tenu du risque qu’elle comporte. Parce qu’il mesure la plus forte baisse successive d’un Trade, elle donne un aperçu de la gestion du risque d’un Trader ou au sein d’un portefeuille d’actifs financiers. En effet, un Trade gagnant à la fin d’une période déterminée n’empêche pas que la stratégie de Trading qui se cache derrière n’est pas risquée. En cela, le drawdown donne une idée précise de l’écart entre performance et méthode viable.
Cet outil peut mesurer la gestion du risque :
De manière générale, on estime qu’une perte maximum historique de 20 à 30% enregistrée par le Drawdown est suffisante pour justifier le licenciement d’un Trader. En effet, ces pourcentages attestent d’une prise de risque trop élevée pour le compte de ses clients, dangereuse pour la préservation du capital investi.
Initialement mis en place par les Hedge Funds pour l’évaluation de leurs traders, le Drawdown s’est toutefois démocratisé pour devenir essentiel dans la gestion de fonds traditionnels.
Drawdown et Maximum Drawdown désigne un seul et unique outil, que l’on calcule ainsi : Drawdown = (Vmax - Vmin) / Vmax avec :
Attention : la valeur maximale prise en considération doit avoir été atteinte avant la valeur minimale du trade.
Autrement dit, si la valeur d’un trade tombe de 10 000€ à 7000€ avant de terminer à 15 000€, son Drawdown sera : (10 000 - 7000) / 10 000 = 30%
A aucun moment la valeur finale du cours (15 000€) n’interviendra dans le calcul du Drawdown. Pourquoi ? C’est simple : l’objectif du Drawdown est de mettre en évidence la plus grande perte de valeur d’un trade (tout en ignorant les petites oscillations passagères).
A noter : le Drawdown se calcule généralement en pourcentage, mais peut tout à fait être exprimé en valeur numéraire, soit 3000 € ici.
De fait, la valeur du Drawdown ne peut qu’augmenter avec le temps, tant qu’une position demeure ouverte; mais jamais diminuer : une perte enregistrée ajourne définitivement la valeur du Drawdown. Ainsi un Drawdown faible traduira une meilleure stratégie de trading en cela qu’elle présente moins de risque. Pour appuyer cette analyse technique, le mieux est encore d’avoir d’autres valeurs “témoins”. On compare donc régulièrement plusieurs comptes de trading, portefeuilles ou traders entre eux, afin de mieux relativiser leurs performances respectives.
Bon à savoir : l’outil Drawdown forme une excellente combinaison lorsqu’il est mis en relation avec le Profit Factor, instrument calculant le ratio entre prise de risque et performance.
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Par mauvaise foi et pour défendre la qualité de leur stratégie de trading, de nombreux investisseurs joueront sur la définition qu’ils font du Drawdown. En effet, lorsque plusieurs trades sont lancés au même moment, il est plus aisé de “maquiller” les pertes subies ! Ainsi, si vous ouvrez plusieurs positions dans la même période, deux scénarios sont possibles :
Beaucoup d’investisseurs nieront alors l’accumulation de leurs pertes (et donc leur Drawdown) soit en prétextant le gain passager de certains trades, soit en passant sous silence les variations de leurs trades pour n’en garder que le gain à la clôture. Il est donc capital de rester clair sur la définition des Drawdowns :
Parce qu’il prend en compte les pertes potentielles durant une position ouverte, le Drawdown est un indicateur majeur pour juger la gestion du risque d’un trader, d’un portefeuille ou d’une stratégie de trading. Il est judicieux de l’utiliser en complément du Profit Factor, afin de confronter risque et performance.
